十大券商最新策略观点出炉。中信证券认为，当前市场正处于从个人投资者向机构投资者切换的阶段，机构关注的房价和社融信号仍需观察，投资者心态较为脆弱，在外部扰动下放大了波动。目前处于政策空窗期，但国内政策方向明确，预计12月会再次凝聚共识。市场正站在年度级别行情的起跑线上，等待房价和社融的信号。短期内可以继续用部分低估值顺周期品种过渡，待信号明确后积极增配绩优成长和内需消费。

国泰君安预计12月将有跨年反弹。近期股市调整，国泰君安认为决策层对于扭转经济形势与支持资本市场的态度转变是股市底部抬高的基础。当前股市正在快速计入中国潜在政策的空间与特朗普关税压力的复杂性，这为跨年反弹奠定了基础。建议关注并购重组、数据要素、低空基建和自主可控等主题。

招商证券指出，近期市场调整是多重因素交织的结果，市场正处于大级别上行趋势的调整期。建议投资者在年末或明年年初利用政策预热期和业绩披露期积极建仓，重点关注地产及其产业链以及“智安医”方向。随着化债政策落地，四季度进入业绩修正和年底估值切换阶段，偏蓝筹风格的指数有望获得支撑。

华西证券表示，本轮“新质牛”行情步入健康调整，一方面是对“特朗普交易”和美联储降息节奏重新定价，另一方面是A股获利盘有所了结。证监会大力发展权益类基金特别是指数化投资，近期A500ETF相关产品建仓有望带来增量资金。行业配置上，关注AI+、低空经济、人形机器人、本土替代、数据要素等核心资产。

中银证券认为，短期波动不改中期震荡上行趋势。本周市场冲高回落，周期、红利板块先后占优。地缘政治冲突影响下，市场避险情绪升温，美元走强。展望后市，市场震荡上行逻辑不改。临近岁末，市场对经济工作会议的关注度提升，未来两周市场可能进入对2025年宏观政策的预期演绎阶段，风险偏好不弱且流动性环境宽松，市场震荡上行趋势有望延续。

民生证券指出，股票市场偏离基本面的交易已经持续较长时间，市场出现调整意味着过去的结构并不能真正带来牛市，但低估值蓝筹股并不存在上述问题，且得到了政策的真正呵护，有望成为市场的压舱石。推荐能源、有色、金融板块、建筑板块以及红利资产回归的相关领域。

信达证券认为，近期市场调整并不改变牛市根基。熊牛转折的重要力量来自股市政策驱动股权融资减少，带来股市供需格局的转变。历史上类似情况出现后，无论经济是否改善，股市都出现了较大级别的牛市。市场震荡休整本质上是短期博弈性资金降温，但由于长期资金和政策方向的转变，指数中枢难以跌回原点。

华金证券表示，短期进一步调整空间有限，A股可能延续震荡偏强趋势。政策、产业趋势、流动性和估值都指向科技成长行业仍有上涨空间。短期内海外流动性宽松预期可能有扰动，但国内流动性难收紧。估值和情绪还未到极高水平，TMT行业仍有上涨空间。

中国银河认为，A股有望震荡上行。随着存量政策加快落实及增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。配置方面，重点关注科技创新主题、“两新”主题以及避险属性较强的红利板块。

东吴证券指出，近期A股市场走弱的核心原因在于几类资产的背离。年末看好大盘股，中长期成长股有望占优。年底，大盘顺周期风格有望迎来阶段性配置机会。接下来的重要观察窗口是年底的中央经济工作会议以及明年的两会，在此期间，增量政策有持续落地的可能。