近期，A股市场持续活跃，投资者纷纷寻找本轮牛市的领涨主线。结合历史经验，要成为一轮大牛市的领涨主线，必须契合时代大趋势。

例如，2007年的牛市中，金融地产及资源股成为主线，这得益于中国加入WTO后经济快速增长和工业化、城镇化的推进。2015年的牛市，则由TMT板块引领，智能手机驱动移动互联网崛起，在政策支持下，各行各业的“互联网+”蓬勃发展。2019年至2020年的牛市中，半导体、消费和新能源相继成为市场主线，分别受益于科技自主可控、消费升级和绿色经济发展。

本轮牛市的时代背景是外部大国博弈加剧和内部新旧动能切换。因此，同时受益于这两大因素的板块更有可能成为牛市主线。纯内需板块、高端制造领域的国产替代以及数字化领域的信创主题等都符合这一条件。此外，这些板块还需要政策助力、业绩增长、想象空间大且不易被证伪，最好筹码结构干净，估值处于低位，能够在资金逐步布局过程中产生持续的赚钱效应。

本轮行情始于9月24日，截至11月8日，科创50、科创100和创业板指涨幅靠前，均超过50%。一级行业中，计算机、电子、非银金融、国防军工和商贸零售涨幅领先，均超过45%。市场交易结果显示，科创板块表现突出，尤其是计算机、电子和国防军工。

当前国防军工板块基本面反转迹象明显，未来几年业绩增长确定性强。从基本面看，国防军工属于典型的短周期触底、长周期向好板块。行业目前处于周期底部，未来一两年内业绩增长具有很高确定性。长期来看，面对复杂的国际形势，我国将加大国防开支，推动行业发展。

今年第四季度，军工板块大概率已迎来短期周期拐点。虽然2023年受中期调整等因素影响，订单回落，营收增速下滑，但随着扰动因素减弱，叠加2025年为十四五收官之年，军工订单有望出现补偿式上涨。龙头个股如中航光电的订单已呈现恢复态势，预计全年经营业绩将实现增长。

当前军工板块市盈率和市净率仍处于合理位置，相比前几轮牛市高点有较大扩张空间。此外，军工板块拥有大飞机、商业航天、低空经济、军贸、地缘冲突和并购重组等多重概念，这些都可能成为板块行情的催化剂。公募基金对国防军工板块的配置比例仍有提升空间，筹码结构较为干净。

在本轮牛市行情中，国防军工板块值得重点关注。